长安汽车升格“实至名归”

2025年6月5日，汽车行业迎来重大变革，长安汽车与东风股份同日发布公告，宣告央企汽车业务重组方案调整，原定的长安与东风合并计划取消，长安汽车母公司兵装集团的汽车业务分立为独立央企，由国务院国资委直接管理。这一调整，让长安汽车从“兵装集团-长安集团-长安汽车”的央企孙公司，摇身一变成为与东风汽车平级的央企子公司，行政层级实现跃升。

一、市场反应

市场对此次调整反应强烈，股价表现成为最直观的晴雨表。东风股份从5月29日的8.94元下跌至6月5日的7.4元，下跌了17%，基本上把前期的涨幅跌完了。反观长安汽车，6月5日，股价上涨3.34%。

长安汽车的兄弟公司，像长安集团旗下的东安动力、湖南天雁，6月5日当天双双涨停庆祝。和东风的落寞相比，长安就像是“过年”，这充分彰显了市场对长安独立发展的信心，以及对东风暂缓重组可能面临战略不确定性的担忧。

二、对长安汽车的影响

此次调整对长安汽车而言，无疑是重大利好。一是决策效率大幅提升。作为独立央企，长安摆脱了原军工混合经营的结构性束缚，在技术研发、供应链合作和海外布局等方面拥有更高自主权。二是资源聚焦优势凸显。分立后的长安可集中资金与人才投入新能源赛道，避免与兵装集团军工业务的协同损耗。三是话语权显著增强。与东风平级后，长安在未来的行业整合或技术合作中更具主导力，在与华为、宁德时代等企业的联合开发中，有望争取更多资源和发展机会。

说实话，对长安汽车“升格”，是对长安汽车这些改革转型成效的肯定。以新能源领域为例，长安汽车旗下的新能源品牌启源、深蓝和阿维塔已能够“独当一面”，2025年5月，阿维塔的月销量为12767辆，同比增长179%；深蓝汽车的月销量为25521辆，同比增长78%；长安启源5月交付新车1.89万辆，同比增长43%，环比增长69%。其中，长安启源Q07销量达1.23万辆。手握三个发展良好的新能源汽车子品牌，是长安汽车“升格”的底气。

相比之下，东风暂缓重组面临诸多挑战。尽管其公告称生产经营不受影响，但市场对其新能源转型滞后存在担忧。若未来重启整合，长安的强势地位或使东风在资源分配中处于被动。

三、小结

我曾经给长安旗下的阿维塔、深蓝、启源三个子品牌估过值，其中，阿维塔的估值约为634.5亿港元，深蓝汽车的估值约为538.2亿港元，长安启源的估值为322.8亿港元，合计1495.5亿港元。按照长安对阿维塔、深蓝、启源的持股比例计算，长安对阿维塔、深蓝、启源的持股价值合计为857.4亿港元。

随着阿维塔、深蓝、启源的销量上涨，长安汽车的股价低估会越发明显，资本市场不久就会对长安汽车的价值低估做出反应。